Доллар отступил без поддержки цб.
Стагнация на рынке внешнего долга.
Часть 1.
На валютном рынке снова наступил праздник "медведей".
Центробанк, ранее ограничивавший снижение курса доллара с помощью
интервенций, на этой неделе практически устранился от торгов,
отдав процесс курсообразования на откуп рынку. Без поддержки ЦБ
американская валюта смотрелась очень бледно - на курс по-прежнему
давят огромные потоки экспортной выручки. На стороне рубля играет
и слабость доллара на мировых рынках. И хотя банки не испытывали
проблем с рублевой ликвидностью (ставки по краткосрочным МБК не
поднимались выше 2%, а остатки на корсчетах кредитных организаций
колебались в пределах 80-100 млрд рублей), предложение валюты явно
превосходило объем спроса, и по итогам недели доллар просел на
пятнадцать копеек.
Избыточная ликвидность и мощное укрепление рубля способствуют
дальнейшему росту на рынке рублевого госдолга. Дешевеющий доллар
оставляет мало альтернатив для вложения свободных рублевых
средств, к тому же рублевые инструменты становятся привлекательнее
валютных. На минувшей неделе тенденция к росту продолжилась
практически во всех сегментах рынка, однако особый интерес
инвесторы проявляли к более дальним бумагам. В результате спрэд
доходности дальних и коротких облигаций сократился. По итогам
недели средневзвешенная доходность снизилась на 16 базисных
пунктов, составив 7,64%. По мнению аналитика финансовой корпорации
"НИКойл" Бориса Гинзбурга, в ближайшее время рост цен продолжится,
а в среднесрочной перспективе операторы будут обращать больше
внимания на кривую доходности и формировать свой портфель с учетом
инфляционных ожиданий. При этом доходности по различным срокам
погашения будут заметнее, чем сейчас, отличаться друг от друга.
Оптимистические настроения господствуют на рынке корпоративного
и субфедерального долга. В сегменте субфедеральных долгов спрос
концентрировался на облигациях Москвы. В корпоративном сегменте
особым успехом пользовались облигации второго эшелона. "В условиях
высокого спроса на долговые инструменты и продолжающегося снижения
ставок на рынке отчетливо наблюдаются две тенденции, - говорит
аналитик банка "Зенит" Анастасия Шамина. - Во-первых, сужение
спрэда между инструментами различной категории риска и, во-вторых,
сокращение премии облигаций второго эшелона по отношению к
первому".
На рынке валютного долга установилось равновесие. Небольшая
коррекция в начале недели сменилась осторожным ростом. На этот раз
главным локомотивом развивающихся рынков стала Бразилия. Мощный
подъем бразильских долгов потянул за собой и российские евробонды.
Сильнее подорожали дальние бумаги - доходность облигаций с
погашением в 2030 году составила 8,3% годовых. "В условиях
нестабильности в мире предпосылок для дальнейшего роста котировок
нет, - считает Борис Гинзбург, - в краткосрочной перспективе
может произойти некоторый откат рынка с рекордных уровней, хотя
резких колебаний цен ожидать не стоит - продажи иностранными
участниками будут компенсироваться покупками российских".
Безрадостной выдалась прошедшая неделя на рынке акций - индекс
РТС потерял пять процентных пунктов, отступив к отметке 378
пунктов. Волна пессимизма, спровоцированная геополитической
напряженностью, докатилась и до российского фондового рынка,
подтолкнув западных операторов к агрессивным продажам акций.
"Наихудшие результаты продемонстрировали бумаги компаний нефтяного
сектора, конъюнктура которого в значительной мере определяется
нерезидентами", - говорит аналитик ИК IT Invest Юрий Макеев. По
итогам недели бумаги ЮКОСА, "ЛУКойла" и "Сургутнефтегаза" просели
почти на 8%. Лучше других себя чувствовал "Газпром", подорожавший
более чем на 2%. По мнению Юрия Макеева, интерес к акциям концерна
подогревается высокими ценами на газ в Европе и ожиданиями начала
либерализации газового рынка.
СПРАВКА.
В таблице 3 даны базовые индикаторы финансового рынка за
последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы месячные
темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в
процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с
текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК
использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота
(равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок
с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным
"МФД-Инфоцентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных
депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг",
рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ
"Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности
депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей.
По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для
юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и
переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) -
рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе
данных компании United Financial Group.
В блокнот финансиста.
19 марта - Размещение дополнительных траншей ОФЗ на общую
сумму 16 млрд рублей.
20 марта - Размещение облигаций банка "Петрокоммерц" объемом 1
млрд рублей.
29 марта - "Ростелеком" объявит финансовые результаты за 2002
год по РСБУ.
Март - Размещение облигаций ОАО ММ объемом 0,9 млрд рублей.
Март - Выход отчетности Сбербанка за 2002 год по РСБУ.
Март - "Вымпелком" публикует результаты за 2002 год по US GAAP.
Финансовые индикаторы. Показатель Значение С какого Предыдущее момента значение Ставка 18 17.02.03 21 рефинансирования (%) неделю назад
Ставка привлечения депозитов ЦБ (%). Овернайт 13.03.03 1 3 дня 1 13.03.03 1 7 дней 2 13.03.03 2 Остатки на 92 13.03.03 88,4 корсчетах банков в ЦБ (млрд руб.) Золотовалютные 54,6 07.03.03 53,1 резервы ЦБ (млрд долл.) Денежная база в 901,3 03.03.03 912,2 узком определении (млрд руб.) Расчетный курс* 18,19 06.03.03 18,84 (руб./долл.)
*Равен отношению денежной базы в широком определении (с учетом
средств банков на корсчетах в ЦБ) к золотовалютным резервам.
Индикаторы денежного рынка.------- Февраль Март------ 56 57 58 59 60 61 29.01-05.02 06.02-12.02 13.02-19.02 20.02-26.02 27.02-05.03 06.03-12.03 Помесячный - - - 1,60 - - темп инфляции, %
Процентная ставка по МБК (INSTAR) на срок. % годовых. 1 день 4,33 3,12 2,34 1,75 1,75 1,52 Оборот рынка 39948 41135 33283 19131 25642 17414 МБК (млн.руб, по данным МФД) Доходность 11,25 10,42 8,61 7,59 7,80 7,64 ОФЗ к погашению Оборот рынка 106 188 579,3 964 801 ГКО - ОФЗ (млн.руб)
Эффективная доходность к погашению облигаций ВЭБ, $ USA. 4 транш 3,91 3,75 3,56 3,56 3,52 3,46 5 транш 6,22 6,18 6,16 6,10 6,08 6,04 6 транш 4,62 4,53 4,52 4,45 4,40 4,26 7 транш 6,56 6,52 6,47 6,33 6,29 6,21
Эффективная доходность к погашению валютных облигаций РФ. Euro USD, 2,65 2,66 2,60 2,50 2,11 2,07 2003 Euro USD, 4,28 4,19 3,91 3,81 3,78 3,72 2005 Euro USD, 5,77 5,67 5,33 5,21 5,18 5,00 2007 Euro USD, 8,25 8,16 7,86 7,58 7,55 7,35 2018 Euro USD, 9,00 8,93 8,55 8,24 8,24 8,02 2028
Ставки по рублевым депозитам на срок, % годовых. 1 месяц 8,65 8,70 8,66 8,41 8,27 8,26 3 месяца 12,02 11,99 11,90 12,04 11,50 11,50 6 месяцев 14,08 14,00 13,88 13,55 13,38 13,38
Ставки по валютным депозитам на срок, % годовых. 1 месяц 4,34 4,32 4,30 4,25 4,20 4,18 2 месяца 5,11 5,10 5,07 5,04 5,09 5,07 3 месяца 6,07 6,10 6,09 6,02 6,00 5,96 Официальный 31,84 31,78 31,55 31,61 31,59 31,44 курс ЦБ, руб./$ Темп роста -4,5 -5,5 -6,6 -7,7 -8,9 -10,2 курса доллара США (по тенденции), % годовых Брутто-оборот 49186 33089 58736 82767 44920 33107 на биржевом валютном рынке (млн.руб) Курс-спот на 34,7 34,1 33,86 33,95 34,71 34,66 ММВБ, руб./ЕUR-------
* Расчитано по данным Госкомстата об инфляции за месяц.
Золотовалютные резервы.
(еженедельные значения).- 03.12.03 47,8 10.01.03 47,9 17.01.03 48,1 24.01.03 48,2 31.01.03 49,3 07.02.03 50,2 14.02.03 51,4 21.02.03 52,7 28.02.03 53,1 07.03.03 54,6-
